Перед переломом. Российский и мировой рынок стали: 22-29 июня 2025 года
Практически завершилась первая половина 2025 года. Пора подводить её итоги и делать прогнозы на второе полугодие.
Российская экономика встречает июль в положении лыжника, у которого одна нога ушла вперёд, а вторая за что-то зацепилась и осталась далеко позади. По крайней мере, именно такое ощущение возникает после заявлений руководства Центрального банка и экономического блока правительства.
В Центробанке продолжают яро защищать свои KPI по снижению инфляции до магических 4%, после достижения которых, очевидно, возникнет всеобщее ликование и благорастворение в воздусях. Правда, возникает вопрос, что же произойдёт на следующий день после этого великого события. Остановить время пока что пытались только Фауст (который Гёте) и кадавр из «Понедельника» Стругацких. Для обоих это кончилось плохо.
Основная аргументация Центробанка заключается в том, что некоторые отрасли российской экономики демонстрируют рост, поэтому рецессии нет. И это действительно так. Прежде всего, это оборонка и другие стратегические направления, которых не оставляет своей заботой родное государство. Прибавку к ВВП создают начатые ранее инвестиционные проекты ведущих государственных и частных корпораций, которые никто не будет бросать на середине.
Наконец, значимой частью ВВП является сфера услуг, где вообще все неплохо. Крупных банкротств в экономике пока нет, люди продолжают стабильно получать зарплаты и тратить их. Это, в свою очередь, поддерживает активность в таких сферах как розничная торговля, туризм, общественное питание. Стабильно прирастают маркетплейсы. По улицам снуют на велосипедах, мопедах и самокатах курьеры, курьеры - «тридцать пять тысяч одних курьеров»! (с). Как тут не увериться в том, что с экономикой все нормально, она лишь замедлила темпы роста?!
Однако рынок стали, этот важнейший индикатор состояния реального сектора, показывает несколько иную картину. По состоянию на конец июня более-менее прилично выглядел сектор сварных труб, поставщики которых получают заказы от ИЖС, коммунальщиков и строительных компаний. В связи с этим возросло видимое потребление рулонного проката. В некоторых регионах пользовалась спросом арматура. Но толстолистовая сталь, горяче- и холоднокатаный лист продаются откровенно плохо.
Металлургические компании запланировали на июль небольшое подорожание труб и горячекатаных рулонов и точечные понижения в других категориях. Но дистрибьюторы выступают за решительную понижательную коррекцию практически по всему рынку. По их оценкам, цены на споте, которые и так отстают от уровня «первички», продолжат медленное снижение по причине слабеющего спроса. Возможностей для их разворота пока не видно.
«Металлургический термометр» показывает, что охлаждение, переходящее в заморозку, охватило малый и средний производственный бизнес, а также захватывает строительство, добычу полезных ископаемых, железные дороги и большую часть машиностроения. Более того, если не произойдёт никаких перемен, негативные тенденции будут усиливаться во втором полугодии.
Значительная часть российской экономики спускается внутрь фатальной воронки. Компании сокращают производство, потому что нет спроса, и тем самым сужают спрос для своих смежников, которые в свою очередь уменьшают выпуск. Разорвать этот порочный круг можно только за счёт поступления денег извне — либо в виде кредитных ресурсов, либо напрямую от государства. Первому мешает высокая ставка, второму — бюджетный дефицит и уже расписанные расходы, которые некуда увеличивать.
Очевидно, начав снижать ключевую ставку в июне, Центральный банк будет и дальше продолжать этот процесс. Вопрос только в сроках. Но тут возникает концептуальная проблема. Любое ускорение экономического роста после его старательной заморозки в последние без малого два года будет восприниматься как проинфляционный фактор. Поэтому с точки зрения ЦБ предпочтительнее будет удерживать экономику на минималках и ни в коем случае не позволять ей расти более высокими темпами, чем 1-2%, как в 2016-2018 гг.
При сохранении нынешней экономической политики видимый спрос на стальную продукцию будет постепенно сужаться. По крайней мере, чтобы расшевелить народное хозяйство, потребуются снижение ставки до не более 10-12% с чёткой тенденцией к дальнейшему сокращению и появление чётких ощущений растущего спроса. Хотя в правительстве все сильнее критикуют Центробанк с его завора... то есть, замораживающим подходом, в ближайшие месяцы, скорее всего, ничего принципиально не изменится.
Российский рынок стальной продукции имеет хорошие шансы более-менее благополучно пережить лето со сравнительно небольшим понижением спотовых цен и примерной стабильностью на первичке. Баланс могут нарушить торговые дома металлургических компаний, но пока что они не ведут агрессивную сбытовую политику, и склады у них не переполнены.
Основные риски в этом плане связываются с осенью, когда сезон, даже такой слабый и куцый, как в текущем году, подойдёт к завершению. Тогда может повториться прошлогоднее падение цен. Хотя, может и не повториться, ведь вряд ли кто-то захочет снова наступить на те же грабли. Но тогда у металлургов не останется иного выхода, кроме дальнейшего сокращения производства. Те, кому позволит логистика, будут наращивать экспорт. Даже по дешёвке, если не получится продавать задорого.
Для мировой экономики и мирового рынка стали будущее при сохранении нынешних тенденций не сулит ничего хорошего. На экономику угнетающе действует рост международной напряжённости. Будет, пожалуй, великим чудом, если до конца текущего года не прорвётся ни в одной горячей точке. Потому как вариантов для этого хоть отбавляй.
Следует понимать одно: западные страны проигрывают цивилизационную гонку. Как будет рассказано в новом номере журнала «Металлоснабжение и сбыт», который на этой неделе уйдёт в печать, за последние годы они сокращали потребление стали, которое, как мы помним, является важным индикатором состояния реального сектора.
По данным Worldsteel, с 2008 по 2024 г. видимый спрос на стальную продукцию в ЕС-27 уменьшился на 24,5%, в Японии — на 32,7%, в Южной Корее — на 18,4%, даже в США — на 8,6%. Западные страны уже примерно в два раза уступают незападным по генерации электроэнергии, хотя в начале века в те же два раза их опережали. Китай, Индия, Россия, Индонезия и другие догоняют и опережают западников не только по темпам роста, но уже и по размеру ВВП по объективной покупательной способности.
Доминирование западных стран в мировой экономике пока что стоит на четырёх китах. Первый — это контроль над мировыми финансовыми потоками. Второй — монопольные позиции в различных международных организациях, которые определяют всеобщие правила игры. Третий — преобладание в информационной сфере, навязывание миру своих смыслов. И, наконец, четвёртый — западные страны пока что являются крупнейшими и незаменимыми покупателями. По данным ОЭСР, входящие в этот «клуб богатых» государства в 2023 г. импортировали различных товаров на общую сумму около $13 трлн. (из них $3 трлн. пришлось на США), что составило 57,7% от глобального показателя.
Однако доля западных стран в мировой экономике снижается. А стоит одному из четырёх китов потонуть, и весь их мир накренится и, булькнув, пойдёт ко дну. Поэтому их естественная стратегия — это спровоцировать хаос вне своих границ, чтобы отбросить назад преследователей. А как программа-максимум, разрушить их экономики, чтобы вложиться самим в восстановление. Как это, например, было во второй половине «нулевых» и в начале 10-х, когда в Россию валом хлынули западные компании.
Сейчас мир активно «качают», но он пока не падает и не рушится. Стало быть, в нем сохраняются прежние тенденции. Одна из них — слабость рынка стали. Западные страны, а также Китай, вступивший в период отрицательного демографического перехода, сужают её потребление. В то же время, производство продолжает расти за счёт новых мощностей в Китае, США, странах Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока. К этому можно было бы добавить и Индию, но местные компании больше работают на быстро растущий внутренний рынок.
Поэтому имеющиеся в мире мощности избыточные. Поэтому многие страны защищают своим рынки, выстраивая тарифные и нетарифные барьеры. Поэтому и цены на стальную продукцию постоянно снижаются, приближаясь к уровню себестоимости для наиболее эффективных компаний. Если в ближайшие месяцы в мире ничего не изменится, то они так и будут медленно опускаться.
После кризиса 2008 г. цены на горячекатаный прокат дважды падали ниже отметки $400 за т FOB Россия или Китай. В первый раз это было в 2015 г. Тогда рынок вытянули из ямы китайцы, осенью 2016 г. организовав последний в своей истории бум на рынке недвижимости. Не вытерпели они тогда, не смогли спустить спекулятивный пузырь, который в итоге начал сдуваться после 2020 г. Во второй раз падение произошло в конце 2019 г. В результате рынок стали и всю мировую экономику оживили «нарисованные» антиковидные деньги.
Есть все шансы на то, что во второй половине 2025 г. или в начале 2026 г. экспортные котировки на горячекатаный прокат снова понизятся до менее $400 за т FOB. И тогда понадобится новый крутой перелом...
Источник: ИИС «Металлоснабжение и сбыт»